جوزيف بوليتانو: لم يسبق قط أن اختلف الاقتصاديون اختلافًا شديدًا حول توقعات الاقتصاد العالمي.

”

– دخل الاقتصاد في حقبة جديدة تتسم بنقص سلاسل التوريد، وارتفاع التضخم بسرعة، وزيادة سريعة للغاية في أسعار الفائدة التي ابتلي بها الاقتصاد منذ عام 2020. والمستهلكون، والشركات، والحكومات أكثر عدم يقينًا مما كانوا عليه من قبل. إن السياسة النقدية وإجراءات البنوك المركزية، مثل الاحتياطي الفيدرالي، هي بالتأكيد أكبر رافعة في الاقتصاد في أي وقت. لذلك، من المستحيل فهم التغيرات التي مررنا بها خلال السنوات الأربع الماضية، وبمعنى أوسع، خلال العقدين الماضيين، دون فهم التحولات في السياسة النقدية خلال تلك الفترة الزمنية. أنا جوي بوليتانو، محلل اقتصادي، وصحفي بيانات، وكاتب عمود Apricitas Economics. لذا لفهم الوضع الطبيعي الجديد، من المهم أولاً فهم الوضع الطبيعي القديم، الوضع الطبيعي القديم جدًا الذي كان الاقتصاد العالمي موجودًا فيه قبل ركود عام 2008. عادةً ما يكون الاقتصاد الحر سوقًا محدودًا بالطلب، وهذه كلمة منمقة فقط لتقول إن ما يتم بناؤه وصنعه وبيعه يحدده إلى حد كبير مستوى الطلب على هذه السلع والخدمات المحددة، مع وجود بعض الطاقة الإنتاجية الفائضة، والمخزون الفائض، وفي بعض الحالات، العمال الفائضون، مما يعني أن المصانع يمكن أن تعمل بنسبة 80٪ عادةً، وبالتالي لديها مجال للعمل بنسبة 100٪ في حالة وجود زيادة في الطلب يمكنهم امتصاصها من خلال إنتاج المزيد. وهذا هو ما استكشفه الاقتصادي المجري يانوس كورناي في دراسة نظام السوق الحر: إن حالة الوضع الافتراضي هي حالة فائضة. خذ السيارات كمثال. في فترة زمنية طبيعية، تكون كمية السيارات المنتجة حساسة للغاية للطلب على المركبات الجديدة والمستعملة. سيكون لدى مصنعي السيارات دائمًا بعض الطاقة الإنتاجية الاحتياطية. لديهم القدرة على إنتاج، لنقل، 14-15 مليون سيارة، ولكن في عام متوسط، لن ينتجوا سوى 10-12 مليون سيارة. نظرًا لأن الاقتصاد محدود بالطلب، من المهم جدًا الحصول على مستوى الطلب الصحيح. قد يكون الحصول على مستوى الطلب الصحيح أمرًا صعبًا، لكن هذه هي المهمة التي يضطلع بها الاحتياطي الفيدرالي عند تحديد أسعار الفائدة للسياسة النقدية. وعليهم تحديد مستوى الطلب بالكمية المناسبة لتحقيق هدفين: استقرار الأسعار والعمالة الكاملة. ولكن إذا كان مستوى الطلب في الاقتصاد منخفضًا جدًا، فإنك تنتهي في هذه الحلقة المفرغة حيث يتم تسريح العمال، وينخفض الطلب أكثر، وقلة الطلب تعني المزيد من التسريحات. ولم تكن هناك حلقة مفرغة أكبر في التاريخ الأمريكي من ركود عام 2008.

– [المراسل الأول] انخفض مؤشر داو جونز بأكثر من 500 نقطة،

– [المراسل الثاني] ظهرت الصدمة والذعر على وجوه من كانوا في قاعة التداول.

– نحن في خضم أزمة مالية خطيرة.

– في الفترة التي سبقت ركود عام 2008، ركزت الولايات المتحدة على محاولة تقليص التحفيز، وخفض الإنفاق، وتشديد السياسة النقدية. وخلال فترة الركود، كان رد فعلهم بطيئًا للغاية.

– [المراسل الثالث] يتحدث مسؤولو الإدارة مع المشرعين، بحثًا عن طريقة للمضي قدمًا بعد هزيمة خطة الإنقاذ البالغة 700 مليار دولار.

– وهذا يعني أن مستوى الطلب في الاقتصاد انخفض بسرعة إلى ما دون المستويات الطبيعية، مُشكّلاً عجزاً في الطلب. لنعد إلى مثال السيارة. يُطرد الناس من وظائفهم، ولا تزال أسعار الفائدة مرتفعة، وقدرة الناس على شراء سيارة منخفضة جداً، وتبدأ أسعار السيارات المستعملة في الانخفاض مع طرد الناس من وظائفهم، وبالتالي يبدأ الطلب على السيارات الجديدة في الانحدار بشكل حاد. ثم ينتشر هذا العجز في الطلب عبر الصناعة. يُطرد الناس من وظائفهم، وتبدأ المصانع في الإغلاق، وتبدأ الاستثمارات في الانخفاض بشكل كبير، وهذا بدوره يُفاقم من عجز الطلب. وهكذا انتهى الأمر بمعدل بطالة تراوح بين 10% و 12% كما شوهد بعد عام 2008.

– [المراسل الأول]: اتخاذ تدابير جذرية لمحاولة احتواء تفشي فيروس غامض يشبه الالتهاب الرئوي.

– [المراسل الثاني]: دولة بعد دولة، تتراجع أوروبا إلى الإغلاق.

– [المراسل الثالث]: فيروس كورونا يصيب الولايات المتحدة رسمياً. إليكم ما نعرفه…

– في أوائل عام 2020، شهدت الولايات المتحدة أكثر من عقد من النمو البطيء للغاية، وضعف العمالة، وكان كوفيد-19 يضرب البلاد بأكملها. هذه المرة، كان الاحتياطي الفيدرالي وصناع السياسات في واشنطن أساسيين في عدم تكرار نفس الأخطاء التي ارتكبوها في عام 2008. وقد خرج الاحتياطي الفيدرالي والحكومة الفيدرالية بقوة. لديك قانون المساعدة الأمريكية، وخطة الإنقاذ الأمريكية، والكم الهائل من شيكات التحفيز، والاستجابة السريعة للغاية من قبل الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، وتخفيف السياسة النقدية، وإجراء قروض مباشرة للشركات والحكومات والمؤسسات المتضررة. كل ذلك بمثابة قفزة عملاقة للاقتصاد الأمريكي. كان هذا كافياً لإخراجنا من نقص الطلب، لكنه يعني أننا دخلنا نوعًا جديدًا من المشاكل، وهو اقتصاد مقيد بالإمدادات. هذا شيء نادر جدًا في تاريخ الولايات المتحدة خارج أوقات الحرب. ما يعنيه الاقتصاد المقيد بالإمدادات هو أنه لا يقتصر على الطلب، بل يقتصر على وصولك إلى المواد والعمالة والنقل والموارد الأخرى، والتي كانت مطلوبة بشدة خلال كوفيد. على سبيل المثال، عندما ضرب الوباء، كان لا بد من إيقاف إنتاج السيارات العالمي، ثم كان لا بد من بدئه بسرعة. ومع إعادة تشغيله، لديك هذا الارتفاع الهائل في التحفيز من قانون المساعدة الأمريكية، ومن خطة الإنقاذ الأمريكية، ومن شيكات التحفيز، ومن انخفاض أسعار الفائدة، مما يعني أن الطلب على السيارات تعافى بسرعة. في الوقت نفسه، كان الطلب يرتفع بشكل حاد، بينما كان العرض ينهار بالفعل. أدى نقص الطلب في عشرينيات القرن العشرين إلى نقص الاستثمار في صناعة السيارات في الولايات المتحدة لأكثر من عقد من الزمن. لذلك عندما ضرب الوباء، كان هناك نقص في القدرة الاحتياطية، ونقص في ممتصات الصدمات. لذلك حصلت على ارتفاع سريع وسريع في أسعار المركبات المستعملة تلاه زيادة كبيرة في أسعار المركبات الجديدة، تليها إصلاح المركبات، وتأمين المركبات، وأكثر من ذلك بكثير، حتى ارتدت الصدمة في جميع أنحاء الاقتصاد بأكمله. لذلك بطريقة مهمة حقًا، أدى نقص الطلب في عشرينيات القرن العشرين إلى بيئة مقيدة بالإمدادات في أوائل عشرينيات القرن الحادي والعشرين. عندما درس كورناي الاقتصادات المقيدة بالإمدادات، أشار إلى النقص المتوطن في الاتحاد السوفيتي، حيث كافح الناس للحصول على الضروريات الأساسية، وكانت أوقات الانتظار طويلة، وكانت المتاجر تنفد من المخزون بانتظام. هذا لا يحدث بنفس الطريقة في الاقتصادات السوقية. بدلاً من ذلك، تحصل على هذه الزيادات الهائلة في الأسعار بينما يحاول المنتجون موازنة الطلب مع العرض. لذلك فإن انفجار التضخم بعد كوفيد، وخاصة الانفجار في الطاقة والغذاء والسلع الاستهلاكية والإلكترونيات والسيارات، كان نتيجة مباشرة لهذه البيئة المقيدة بالإمدادات التي تغلف الاقتصاد العالمي بأكمله في وقت واحد. هذا جزء من سبب كون التضخم عالميًا جدًا، وفجائيًا جدًا، وقد أربك الكثيرين. لم يظهر هذا النوع من البيئة المقيدة بالإمدادات في معظم البلدان لعقود، إن لم يكن أكثر. إذن كيف نتخلص من الاقتصاد المقيد بالإمدادات؟ منذ عام 2022، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة وشدد السياسة النقدية من أجل مواكبة التضخم. في عالم مثالي، ستعود زيادات الأسعار إلى نوع المستويات الطبيعية التي شهدناها قبل ركود عام 2008 دون نوع خسائر الوظائف والاقتصاد المتقلص الذي شهدناه خلال عشرينيات القرن العشرين. إن التخفيف من عصر القيود على الإمدادات سي يعني أشياء مختلفة لأشخاص ومنظمات مختلفة. بالنسبة للأفراد، سيؤدي ذلك إلى تخفيضات مهمة في تكلفة المعيشة والتضخم والاختناقات التي ابتليت بها الاقتصاد منذ عام 2020. لكنه سي يعني أيضًا تبريدًا لنمو الأجور السريع والتعيينات التي أفادت الناس كثيرًا خلال أوائل الوباء. بالنسبة للحكومات، هناك تركيز متجدد على تأمين الإمدادات والسياسة الصناعية. فكر في قانون رقائق أشباه الموصلات، الذي ينفق مليارات الدولارات في محاولة لتأمين سلاسل توريد تصنيع أشباه الموصلات التي شلت الصناعة الأمريكية خلال عامي 2021 و 2022. أو قانون خفض التضخم، وهو مجموعة أخرى من السياسات الصناعية الرامية إلى تأمين سلاسل التوريد في صناعة التكنولوجيا النظيفة”

هذا القسم الأخير من مقال أطول.

المصدر: المصدر